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中国证监会调整公司债券质押式回购,券商资金面临去杠杆压力

中国证监会调整公司债券质押式回购,券商资金面临去杠杆压力

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见习记者黄斌北京报道 12月8日

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学徒记者黄斌从北京报道

12月8日,中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中证登”)在其官方网站(中国)上发布了《关于加强公司债券回购风险管理有关措施的通知》. 汇发[2014] 149号(以下简称“通知”),调整公司债券回购.

根据“通知”,CSI从现在开始“将不接受新的公司债券回购资格的申请”. 对于已获得回购资格要求的公司债券,要求“暂时不添加新股票”. “债务评级为AAA且评级为AA(含)以上(根据AA的评级,评级前景应该是正面或稳定)的公司债券不受影响.

“许多机构都对公司债券进行投资,它的幻想是通过抵押回购扩大了杠杆作用. 现在不允许回购,某些公司债券的基本功能就丧失了. ”债券投资机构一位官员告诉《 21世纪经济报道》记者说,《通知》设定的标准相对较高. 目前,未达到AAA评级的债务约占公司债务总额的三分之二.

关于“公告”的发行对债券市场的后续影响,国泰君安[微博]固定收益部门负责人周文元表示,新规定将使证券和金融市场的主要投资者能够受益. 交易所市场“去杠杆化”的压力更大. ”他认为,中证证券的“企业债务风险防范是可以理解的”,但如果调整幅度太大,可能会引起更大的市场动荡. 外汇市场的调整可能会缓慢进行. ”

暂停新的公司债券回购存储

今年10月,国务院发布了《关于加强地方政府债务管理的意见》(以下简称《意见》),要求地方政府在2015年1月5日之前上报地方政府债务.

接近极限. 公司债券(主要是地方政府城市投资债券)的风险也需要澄清. CSI在《通知》中指出,调整公司债券回购的目的是“提前防范公司债券风险,避免回购质押中出现系统性风险. ”

CSDC首先控制公司债券回购的增量部分. 《通知》要求从现在起不再接受新的公司债券回购资格申请. 对于已获得回购资格要求的公司债券,“暂时不允许新增存款”. 仅由主题的“最低原则”确定的债券,债务评级为AAA且实体评级为AA(含)或更高的公司债券(如果实体评级为AA,则评级展望应为肯定或稳定).

《通知》提出要求证券经纪人和其他结算参与人“严格限制公司债券的新存款”. 如果添加了新存储金融去杠杆和质押股票,CSDC将采取措施强制淘汰存储. “定居参与者应严格防范逾期存放,甚至透支的风险. ”

对于回购现有公司债券,邓中正分开处理. 根据《通知》的有关规定,完成地方政府债务筛选后,对于纳入地方政府一般债务和专项债务预算的公司债券,中信证券将继续维持现行的回购准入标准;对于特殊债务预算范围内的地方政府一般债务和公司债务,中证邓仅接受AAA的债务评级以及AA(包括)和更高的主体评级(对于AA的主体评级配资炒股,评级前景应为正面或稳定)公司债券进入回购质押仓库.

对于未列入地方政府一般和特殊债务预算范围且不符合《通知》“债务等级AAA,实体评级为AA级(含)以上”的国债邓邓证券说: “我们将采取分批逐步压缩和清理图书馆的措施”,但具体的“将另行通知”.

此外,《通知》还指出,在地方政府债务筛选和清算过程中,中国证监会可以根据市场风险状况对高风险仓储公司债券采取压缩清算措施.

去杠杆的巨大压力

一位熟悉公司债券发行的人士告诉记者,与中期票据相比,公司债券可以通过抵押回购来融资,因此“尽管同一地区,同一时期的城市投资债券的票面利率通常为较低,但城市投资债券仍然很受欢迎. ”但是,随着对交换债券质押式回购的限制的出台股票配资,公司债券的流动性将受到很大影响.

实际上,“通知”的发行引发了市场对债券市场流动性的担忧. 招商证券固定收益部分析师孙斌斌表示,按照《通知》的规定,“交易所一般工业债券的流动性基本丧失”,建议“投资者注意由于监管,流动性风险急剧上升. ”

周文元还表示,《通知》的发布将使主要投资者在证券交易所金融去杠杆和质押股票,基金等交易所市场“释放更大的压力”. 周文元进一步表示,不符合回购要求的股票公司债券可能会转移到银行间市场,但是由于“银行间市场对经纪人回购比例的限制”,因此面临挑战. 流动性更大.

此外,宏源证券宏观经济分析师朱晓表示,《通知》的发布是债券市场的直接看空,但对股市的影响仍难以下结论.

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