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债券市场的大规模去杠杆化和额外的保证金可能是罪魁祸首

债券市场的大规模去杠杆化和额外的保证金可能是罪魁祸首

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本来被视为安全资产的政府债券本周遭到抛售,令在风险资产风暴中寻找避风港的投资者感到紧张不安。债券期货未平仓头寸的下降表明,投资者急于抛售资产满足保证金要求可能是部分原因。

本周出售了原本被视为安全资产的政府债券,使投资者在风险资产风暴中寻找避风港. 债券期货中未平仓头寸的下降表明,投资者急于出售资产以满足保证金要求的原因可能是其中一部分.

彭博社的计算显示,从上周五到周二,相当于1500亿美元的10年期美国国债期货头寸被倾销,导致未平仓合约的总价值跌至2018年以来的最低水平. 冠状病毒爆发加剧,全球股票指数暴跌约11%,而全球政府债券指数下跌超过3%,抹去了本月初的涨势.

“无风险资产,德国政府债券以及信贷产品和股票的抛售可能意味着市场正在对债券供应表现出难以想象的冲击,并且/或者市场可能会去杠杆化. ”美国Lin战略家Erjon Satko写道.

当波动性突然增加时,杠杆投资者通常需要增加保证金,因此他们可能被迫出售更多流动性证券,包括债券期货. 德国,法国,意大利,美国和日本的债券期货头寸变化表明发生了巨大的去杠杆化.

尽管以上只是间接证据,但鉴于股票和大宗商品市场的动荡,对冲基金等杠杆投资者最近承受了巨大压力. 衡量整个对冲基金行业表现的HFRX全球对冲基金指数遭受了自3月16日金融危机以来最大的单日跌幅. 该指标本月下跌超过6%.

这表明,在市场动荡期间,一些对冲基金面临追加保证金的巨大压力,促使它们出售高流动性资产.

瑞银(UBS)利率策略师Jaime Costero在一封电子邮件中写道,有迹象表明“资产管理人筹集现金以应对赎回资金”. 对于这些投资者来说,“出售主权债券和核心债券比信贷产品更有意义,因为它们更具流动性. ”

寻求进一步证据的投资者可以关注美国财政部将于4月中旬发布的有关国际资本流动的报告. 在加勒比海地区注册的投资者被视为杠杆投资者的代表. 过去,在收到撤资通知后,有出售美国国债以支付追加保证金或偿还客户的先例.

Dymon Asia Capital(新加坡)首席投资官Yongny表示,算法投资者,散户投资者和高净值投资者已经屈服,而长期投资者仍然坚持. 他在接受彭博电视台的采访时说,主权财富基金可能还赎回了一些对冲基金资产,因为油价暴跌导致他们需要增加储备.

黄金困境

黄金股票杠杆追加保证金是什么意思股票杠杆追加保证金是什么意思,另一个传统的避风港,最近也受到重创. 价格已经比上周初设定的峰值下跌了约13%,并且正经历着巨大的波动,因为投资者一方面需要释放现金,在经济不景气时寻求安全的投资.

纽约商品交易所的未平仓合约总数降至本周7月以来的最低水平.

德国商业银行分析师丹尼尔·布里斯曼说: “许多市场参与者已经关闭了多头头寸,可能没有打开空头头寸. ” “多头头寸已关闭以筹集现金,但您不希望押注黄金价格,因为在这种市场环境下,黄金仍被视为避风港. ”

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