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4倍杠杆卖空A50ETF套利. 研究外资“卖空中国”的路径. 中国农业银行(601288)

4倍杠杆卖空A50ETF套利. 研究外资“卖空中国”的路径. 中国农业银行(601288)

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4倍杠杆沽空A50ETF套利 外资“做空中国”路径调查 “很时髦”,5月起,香港对冲基金经理李文(化名)

“非常时尚. ”自5月以来,香港对冲基金经理李文(化名)已开始参与有关卖空中国经济的赌博.

从出售资本银行的H股到卖出人民币NDF中到远期汇率合约金融杠杆可以沽空股票吗,李文都不是先行者. 香港证券交易所的数据显示,从今年1月至5月金融杠杆可以沽空股票吗,中国四大银行股H的卖空交易总金额约为911亿港元. 其中,中国农业银行(601288)直接卖空了大约14亿股股票.

在“做空中国”的鼓动下,一些投资银行和对冲基金开始谨慎地加入这种“小概率,高收益”的财富赌博.

在暗池交易中卖空H股

从4月到6月中旬,许多投资银行和机构投资者以大约4-5倍的杠杆融资认购了A50 ETF认沽期权. 简单计算表明在线配资,卖空收入接近50%.

尽管香港恒生指数在过去一周上涨了近4%,但仍传出卖空中国银行(601988)股票的声音.

最新版本是6月28日,标准普尔(Standard&Poor's)和高盛(Goldman Sachs)发布了报告,“着重”了向中国本地融资平台提供贷款的风险. 其中,标准普尔表示: “在没有政府干预地方融资平台问题的情况下,中国银行业的不良率将提高6个百分点,使逾2.5万亿元人民币的呆账增加4000亿美元. . ”

“这两项报告使对冲基金更加担心中国银行不良贷款的潜在风险仍然巨大. ”李文说,在上周末举行的对冲基金内部交流会议上,大多数参与者都将这种担忧放大了. 尼克斯联合基金公司总裁吉姆·查诺斯(JimChanos)认真讨论了之前对中国房地产泡沫破裂和银行贷款坏账增加的分析. 他的言论被同行们视为“笑话”.

自5月以来,李文参加了出售空中资本银行H股的业务,只是因为他的对冲基金投资委员会相信吉姆·查诺斯(Jim Chanos)的分析.

6月中旬,李雯发现他的对冲基金出售空中资本银行H股的头寸已达到投资金额25%的上限. 当时,这也是对冲基金和机构投资者出售空中资本银行H股的高峰. 6月20日,港股的沽空月成交额已超过今年一月及二月的八百九十八亿港元. 中国农业银行的H股成为受打击最严重的地区,受卖空能力增强的拖累,当月前20天的跌幅接近15%.

“但是一切似乎都太简单了. ”李雯叹了口气.

起初,令他感到困惑的是华硕新华富时A50ETF的股价大幅下跌. 从4月中旬至6月中旬,此QFII间接投资于A股ETF产品的价格从年内最高值跌至14.04港元. 年内最低点为每股12.30港元,下降了12.4%.

一些香港投资银行证券交易商向记者透露股票配资平台,在此期间,许多投资银行和机构投资者以约4-5倍的杠杆融资认购了华硕新华富时A50ETF的认沽期权. 根据此计算,他们的卖空收入接近50%.

“银行股在A50指数中占最大比重. 只要中资银行H股的估值处于卖空状态,A股银行股的估值将首先跟随下跌,这将导致国内A50指数下跌. 华硕新华富时A50ETF确认卖出期权的套利收入不低于直接卖出银行H股的套利收入. ”一位证券交易商分析说: “此外,通过借入购买ETF认沽期权的成本远低于为卖空而借入股票的融资成本. ”

黑暗苍苍的技巧很隐蔽.

“认购A50新华富时A50ETF认沽期权的交易主要是通过暗池交易(Dark Pool)进行的,套利的痕迹很难发现. ”他透露,黑池交易主要由投资银行提供,作为匿名大宗证券交易平台,营业额

您可以选择交易的时间并将其提交给交易所以供披露.

记者了解到,通过暗池交易进行的安硕新华富时A50ETF卖空套利更多是基于规避监管风险的考虑. 去年11月中国实行货币紧缩政策期间,市场上也有传言称中国经济增长将放缓,银行贷款风险增加. 11月12日和11月15日,富时A50ETF的卖空量分别占当日交易量的20.96. %和16.62%引起了相关监管部门的关注.

5月23日,华硕富时中国25指数基金的看跌期权和看涨期权比率跌至0.808,为2009年4月以来的最低水平. 这表明一些机构还通过购买看涨期权来对冲卖空风险.

人民币贬值的“小概率”赌博

“从明年开始,中国地方融资平台的贷款违约风险可能会逐渐出现,这使许多对冲基金有机会在明年年初看跌人民币汇率. ”

围绕中国经济看跌增长的人民币汇率的卖空浪潮也出现了.

以前,包括美国德克萨斯州Corriente Advisors LLC经理马克·哈特(Mark Hart)在内的对冲基金都声称直接通过从投资银行或在人民币NDF市场上购买来卖空人民币. “出售人民币并购买等值的美元”期权合约.

“大多数人民币空头期权主要集中在半年以上的合约中,投资杠杆是其十倍以上. ”一家欧洲银行香港分行的一位外汇交易员透露: “明年中国本地融资平台贷款违约的风险可能还会继续. 这似乎使许多对冲基金花时间进行人民币汇率交易. 明年年初开始收费. ”

4倍杠杆卖空A50ETF套利: 外资“短线中国”之路的调查

李文透露,人民币NDF市场上卖空最多的产品是一年期人民币远期汇率合约. 早在6月初,他的对冲基金就利用投资在亚洲的资金的5%卖空了它. “以前,欧美对冲基金看涨人民币,并购买了大型的一年期和其他中长期汇率合约. 未来汇率的基点之间最大的差异是200-300个基点,现在恰好是使用收窄基数来进行反向卖空套利. ”

截至7月4日收盘,美元/人民币在国内市场的即期汇率与一年期掉期汇率之间的差额接近780个基点,而香港市场的即期汇率和一年的NDF缩水至大约440点基础点.

这种卖空套利的可能性仍然未知. 截至7月4日,美元对人民币汇率的中间价为6.4661,创自2005年7月汇率改革以来的新低.

“每个人都知道赌博人民币贬值是一个小概率事件,因此提前进行风险控制. ”上述外汇交易商透露,对冲基金做空人民币的主要方法是购买看跌期权. 如果价值仍然升值,他们将选择不履行合同,而只支付等额期权配额的1%-1.5%的期权金,但如果人民币开始对美元贬值,他们的利润将至少为10%-15%.

“做空人民币的融资成本并不高. 据我所知,大多数对中国经济看空的对冲基金都愿意使用其资产的1%-3%来通过期权押注人民币贬值”. 李雯说.

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